• 通胀时期投资策略：第四季度值得推荐的十大金股

• 日期：2007-10-22   点击：   作者：   来源：   字体：[ 大 中 小 ]

上周股市可谓是来了一次规模颇大的室内装修，你砸墙来，我补洞，虽然似乎保持原样，但激起的灰尘却着实让股民们呛个半死。先是30家央企整体上市的传闻传遍股市，接着国资委否定传闻并声称高度严查。接下来是A、H股转换，这一锤子威力不小，股市在重压下摔出大阴线，尽管随后证监会出面澄清，但神经衰弱的

　　股市已是后继无力，依然以下跌为本周收场。

　　百姓们从开始就不明白这大盘到底是怎么了，为啥蹿上6000点后，就始终没挣到钱。四季度刚开始就出师未捷，以后的路该如何走呢？记者也怀着同样的疑问来咨询专家，在这种走势的敏感时段很多机构都挺难明确做出结论的，一位投资机构的分析师对记者说："年底行情太复杂，不确定因素过多，不好预测，因此不便表态。"看来这年底的收官之战还真不容易打响。投资者将要面临的股市会怎么表现，要做什么样的提前准备呢？

　　年底宏观经济焦点

　　通胀和升值应该是年底国内宏观经济的两个关注焦点。CPI逐月创出新高，而人民币升值不会停止，并有可能在年底加速升值。前九个月人民币升值将近4%，预计全年人民币对美元将上升近6%。2005年汇改至今已累计升值9.32%。

　　根据wind数据显示，目前贸易顺差仍在进一步加大。固定资产投资到目前也在缓慢上升，其中房地产投资量到8月份没有任何下降的迹象。因此有专家认为，年底国内经济有从较热转向过热的趋势，通货膨胀可能即将全面来临。

　　再来看国际经济形式，美国次级债风波的影响深远，美国由此进入减息周期，有预测美国在未来一年中将至少再减息三次至4%，最快预期在明年初即完成。而美元贬值跌势不止，由于美元持续贬值，以美元标价的资产价格，如石油、黄金等的价格不断攀升。其中石油有预测在年底将可能超过100美元/桶。又一个更高的高油价时代来临。基于对美元持续减息的预期，全球央行可能改变策略，全球经济形势笼罩上迷雾。但各国央行尤其是美国央行的果断出手，各项经济指数均呈现好转趋向。

　　通胀时期下的年底策略

　　对年底的策略问题，总结采访到的几家机构，主基调之一就是以震荡调整为主的认知和相对谨慎的态度。有三大投资主题机构间是有共识的。

　　(一)寻找相对估值洼地

　　在高估值背景下寻找相对的低估值成为一种持续的策略，也是重要的防御策略。在板块轮动的特征下，市场估值呈螺旋形上涨的格局。以2007年和2008年预测收益，目前估值水平较低的行业是黑色金属、化工以及金融板块；综合考虑PE和2008年的成长性，指标较好的行业是电子元器件、黑色金属、金融服务和房地产行业，上述行业可能仍有挖掘的空间。

　　一家名为"飙升"的私募说："可以肯定,在目前市场相对处于高估值的位置，估值较低的蓝筹股既能回避市场波动风险又能享受牛市发展的丰硕成果，所以此类品种值得重点关注。"

　　(二)央企整合仍是焦点

　　仅依靠上市公司内生性增长，未来市场拓展空间有限。这些外延式发展方式可使企业业绩突变，想象空间非常大。预计资产重组、注资、整体上市将会是贯穿本轮大牛市的主要焦点之一。

　　就具体投资领域而言，各大机构普遍关注央企整合带来的投资机会。根据国资委的规划，央企要继续进行整合，在未来3年内央企达不到行业前3名的将被淘汰。因此未来央企所属上市公司的投资机会主要还是来自于央企整合，具体说来就是大型央企整体上市、央企资产注入和央企重组。

　　(三)关注升值与通胀影响

　　未来随着中国结构性出口导致的贸易顺差持续增长的态势下，人民币加速升值难以避免。在人民币迭创新高的过程中，航空、地产和资产富裕类的公司将是最大的受益者。人民币升值是支持本轮牛市主要的基本面因素之一，而人民币升值和美元贬值相呼应，因此资源类相关公司以及拥有这类资产，或计划注入此类资产的公司，将随着资产价格的上涨不断增值。