• 三专家谈利空交织沪指跌破4000点

• 日期：2007-06-26   点击：   作者：   来源：   字体：[ 大 中 小 ]

　　主持人：我原来注意到参股券商自己是大股东，又参与很多其它的金融类资产，比如华资实业的年报净资产上升很快，我们注意到它持有华夏银行大概一个多亿，而且其中有一部分解禁了，这种股票还有不少。这种股票跌的时候也跌得很快，但是反弹的时候也是很快，很多投资者觉得把握不住，请各位给这些投资者做一个指导。

　　孟京：这个问题我认为不是一个特别有意义的问题，为什么这么讲？第一，类别太小。第二，这种企业只是中国股权分置改革以后的一个阶段性的产物，以后金融控股相互持股越来越多，大家已经尝到甜头了，会有新的面孔，现在讲太早。但是有一点大家要搞清楚，很多公司包括穗宝热电如果减持的话，投资者把他这一年实际上不能够代表未来的稳定的业绩作为一个市盈率估算的基础，这个我觉得就是非常搞笑了。它本身是搞纺织的，因为卖了点儿股权，每股收益变成一块了，于是大家不是按照纺织行业的PE估算，按照投资的高科技金融50倍的PE来估算，那就乱了，这个风险确实很大。它到底控股的资产多好多好，这个既需要你非常强的会计功底，也需要你对资产的了解程度，还需要内幕的东西，拿这块资产到底卖不卖，是为了短期获利用的还是为了长期参股，大家别去费这个脑子，说实话我们都搞不清楚，还是让真正的专业机构去把这个问题搞清楚才是一个更有意义的事情。

　　买地产类股票是买资产 风险在政策调控

　　主持人：投资者最近比较关注地产，房地产受国家调控影响一直到现在，房价有一个振荡的趋势，现在我们注意到深圳、北海、北京、杭州、上海房价都在上升，国家又想遏制房价，我们也注意到股市分流了一部分房地产炒房资金进来，但是房地产价格上涨的时候现在很多房地产股票也在上涨。大家觉得投资房地产的机构特别多，你们三位怎么看待房地产板块的投资机会？

　　王晓江：可以考虑这么一个情况，抛开股票的投资来说，房地产行业始终是在被打压的，但是房地产行业始终是在快速成长的，说明这个行业是很赚钱的。如果是一个企业很赚钱的话，它的股价就应该涨，如果是这样一个逻辑去谈的话，我们不说人民币的估值，这个逻辑是可以说得通的。以前很多上市公司是一个项目公司，现在可能就不一样了，已经有整体进来的了。天鸿这是最近的，还有其它的包括万科这样的企业，这样的企业股价该不该涨？从另一个角度来说，地产股的房价，我们在年初的时候有一个观点，证券市场的火爆吸引了楼市的资金，但是现在实际上有另外一种情况出现了，获利的资金又回到了楼市。这种消费和投资的转移有一个互相刺激的作用。

　　李丹：我对房地产行业总体中性偏多，对地产我曾经在私募里面做地产研究，我们私募本身也经营大量的商业地产。对地产的估值是从净值上估值的，随着地产价格的提升，本币升值，估值是不断往上调整的，非常诱人。地产在我国面临的主要是政策打压，提高经营成本，提高流通成本，提高土地储备的成本，这就是体现为费和税的提升，同时严格执行。它所表现出来的，地产公司毛利率不愁，通过大量的费和税净利润率下降。为什么说偏多？明年两税并轨，地产公司所得税普遍是比较高的，两税并轨是一个刺激点，大环境上确确实实是好的，但是偏空的因素费税这块国家在遏制它，行业是中性偏多。土地储备多，品牌效益好，现在房地产行业的品牌集中度相当高，一块地的起价就是20亿，没有20亿根本拿不下来，大量的中小开发商被淘汰，这也是为什么市场上对大的地产公司往往给高估值，给中小地产公司低估值的原因。有土地储备多的，有品牌效益的，将来有资产注入的地产公司，估值不会太高的，这样的地产股可以持有。从人民币升值的大角度来讲，如果地楼涨价的话，一般地产股从绝对价值来讲评估不是从PE评估，评估纯净资产值，有多少地，多少地折合多少钱。地产公司的业绩很好调整，只要把当期的业绩一调，PE很可能就到了60倍。