• 油价上涨蕴藏大量结构性机会！

• 日期：2007-10-31   点击：   作者：   来源：   字体：[ 大 中 小 ]

提要：在国际原油价格大幅上涨的压力下，国内油价上涨的预期压力日渐增大，油价的上涨蕴涵着非常丰富的投资机会，而我们推荐重点关注三大板块。

　　 国际原油期货连续第三日创下历史新高，目前纽约商业期货交易所12月原油期货新的历史记录为93.20美元/桶，ICE布伦特12月原油期货昨日也触及90美元/桶，油价直逼百元大关。在国际原油期货大幅上涨的压力下，国内油价上涨的预期压力日渐增大，油价的上涨蕴涵着非常丰富的投资机会。

　　 一，国内油价上涨压力大

　　 在国际油价持续上涨的拉动下，国内期货原油的价格也持续推高。而在现货市场，9月份以来尤其是柴油的供应越来越紧张，全国多个省份不约而同的出现了油荒，并且油荒有一定的蔓延之势。

　　 而在上游成本加大，下游价格上涨受到限制的挤压下，石油系统的供应也相应减少。

　　 国家发改委29日发布生产资料后期走势判断报告中提到，预期目前原材料价格继续走强。如钢材价格可能继续走高，有色金属和国际原油价格都维持高位运行态势。在这样的大背景下，国内成品油价格上涨压力加大了市场对未来上调油价的预期，预计国内成品油价格仍将保持稳中略涨的态势。

　　 二，油价上涨是物价上涨将持续的重要信号

　　 虽然9月公布的CPI指数上涨幅度放缓，但是这也许并不能说明物价的上涨已经得到完全有效的控制。目前支持物价上涨的因素依然很多，同时油价上涨本身对物价的直接拉动作用虽并不明显，但是间接波及的范围比较大，而其所代表的信号值得关注。

　　 首先，油价上涨本身可能拉动物价上涨，油价上涨无疑会拉动下游的诸如交通运输、化工材料价格甚至是其它能源如煤炭、电力等方面的价格上涨，其潜在波及范围实际上并不小。这在目前CPI指数处于高位的情况下，对物价起到火上浇油的作用。

　　 其次，油价高涨其实代表了主要能源和原材料如煤炭、矿石、电力等可能供应更为紧张，价格上涨压力大。而本轮物价上涨的根源正是资源的价格上涨为源头推动的。

　　 所以，在油价上涨的刺激下，物价上涨的趋势可能在中期内难以根本改变。

　　 三，关注油价上涨蕴涵的机会

　　 油价直接或者间接影响的行业范围较大，在油价上涨的大背景下，油价上调的相关受益板块必然会在二级市场上有相应表现。而投资者重视油价受益板块，则可以在下半年行情中获得较好的结构性获利机会。

　　 1，直接受益行业

　　 石油开采业、石油设备制造和石油运输行业，无疑是油价上涨的直接受益者。首先，作为上游行业的石油开采行业，无疑是最直接受益于油价上涨。其次，石油价格高涨也直接促进石油开发的加快，因此石油开采相关的设备制造及石油运输行业，都必然受益于行业景气度的提高。这一板块具体包括原油开采企业、石油工程承包商、石油机械制造商、油田修理和管道输送等企业。而目前两市中这类上市公司并不多，屈指可数的几家值得关注。

　　 2，能源替代行业

　　 煤炭无疑在相关能源产品中具有最大替代作用，而由于资源总体需求增加和具备相似性特征产品(石油)的价格提高，促使煤炭价格不断走高。而电力及其它替代类能源行业，无疑也是在油价上涨过程中的主要间接受益板块。尤其是不受到煤炭、石油价格上调影响的水电类上市公司、新能源等行业。

　　 3，能够消化油价上涨压力的上市公司

　　 如航空业等，表面在油价上涨过程中，由于占其成本比例较大的航油价格上涨可能受到损害，但实际情况并非如此。一方面，国内航油价格处于管制状态，航油价格未必会随着油价同比上调，加上燃油附加费，实际上是帮助航空公司完全消化了成本提高的压力。另外一方面在经济发展偏热、油价上涨的背景下，航空公司的客座率提高和票价折扣降低(也就是实际上的涨价)，反而搞高了航空公司的利润水平。