• 同时被三大实力机构强力推荐的２只超牛

• 日期：2008-05-13   点击：   作者：   来源：   字体：[ 大 中 小 ]

齐鲁证券

　　东北电气：低价电力设备贵族

　　核心投资策略：

　　2008年以来，电力设备行业中的上市公司在沪深两市大幅调整的背景下，也出现大幅下跌，行业平均跌幅在38%左右，有的个股跌幅甚至超过了50%。而从业绩来看，预计行业08、09年平均每股收益有望达到0.92元和1.32元，则对应08、09年的动态市盈率约为27倍和20倍左右，可见在目前市场整体偏暖的环境下电力设备行业估值优势非常明显，而行业中价格位置较低的个股无疑具备着更大的爆发潜力。在此选股思路下，我们发现东北电气(０００５８５)在剥离不相关辅业资产后，公司正全面回归主业，受益于输变电行业景气的持续提升，公司销售收入、利润水平持续向好，收入增长预期明确，而目前二级市场上公司股价仅４元多，价格优势异常明显，在巨大的爆发潜力下其飙升行情正在展开。

　　投资要点：

　　１、行业景气提升　东北输变电龙头强势出击

　　2007年两大电网公司投资规模约为2400多亿，创历史新高。而且，未来几年年均投资均将超过2000亿元。巨大的投资额以及特高压的启动使得输变电行业继续保持着较高的行业景气度，作为东北输变电龙头企业，东北电气将充分受益于整个输变电行业的旺盛需求和东北地区的区域振兴。

　　东北电气是１９９５年上市的输变电生产企业，随着行业的景气度提升，公司自重组后获得了长足发展，现有９家控股子公司、２家参股公司，主导产品为封闭组合电器、隔离开关、接地开关，各类电容器、自冷封闭母线、配电变压器等系统保护及传输设备，主导产品国内市场覆盖率达９０％以上，产品出口２０多个国家和地区，享有良好的市场信誉。近几年来，公司克服原材料价格上涨所带来的成本压力，保持了较好的主业收入及利润率水平。经过前期的调整，公司目前已逐步确立了以沈阳新泰高压电气有限公司和新东北电气(锦州)电力电容器有限责任公司为骨干、多家企业扶持的输变电控股型产业集团。东北电气正逐步走上良性的发展轨道，借输变电设备行业高速发展之契机，公司有望迎来经营发展的又一次飞跃。

　　２、高压产品提升毛利率　经营效率稳步提升

　　由于电网设备对于企业的资质和信誉有较高的要求，具有较高技术门槛的产品目前存在一定的寡头垄断，相关产品盈利能力很强，比如高压、特高压交直流输电的相关输配电产品。另一方面，随着国家节能减排力度的加大，节能电力产品的市场空间被打开，包括无功功率补偿装置、高压变频装置、非晶合金变压器在内的节能产品迎来广阔的市场空间，相应的企业正迎来爆发性的增长。

　　值得关注的是，公司通过参股伟达高压使得公司的研发能力、生产制造以及管理能力明显提高。伟达高压电气公司所控股的国内高压开关制造企业吸纳了日本日立公司和瑞士ＡＢＢ公司先进的生产技术及管理经验，具有较强的产品研发能力和生产制造能力，是国内输变电高压开关设备主要科研制造基地之一。作为目前国内唯一的８００ｋＶ超高压ＧＩＳ生产厂商，为国家第一条７５０ｋＶ超高压输变线路制造的ＧＩＳ设备已投入运行，同时已有多套５５０ｋＶＧＩＳ运行于三峡左岸等工程，并已获得了三峡右岸５５０ｋＶＧＩＳ的制造合同。目前，该公司产品已遍布全国并远销印度尼西亚、菲律宾、土耳其、巴西等２０多个国家和地区，在国内外市场上享有较高的声誉。我国目前高压开关行业内的产业集中度已经相当高，能够与外资一决高下的国内公司分别是东北电气、平高电气(600312行情,股吧)以及西安电力机械，可见，公司在行业中的优势地位异常明显。

　　另外，公司近年来经过经营机制的变革和管理的加强，公司运营效率正发生良性变化。作为被二级市场遗忘太久的公司，其目前股价仅４元多，未来上涨空间巨大，其飚升好戏才刚刚开始。

　　投资评级：买入

　　鉴于公司明显受益于输变电行业景气的持续提升，且收入增长预期明确，而目前二级市场上公司股价仅４元，估值优势明显，未来上攻空间巨大，因此给与“买入”投资评级。

东北电气

　　联合证券

　　东北电气：低价电力设备股反弹可期

　　投资要点：

　　1. 电力设备行业迎来销售旺季，利润增长带动股价提升；

　　2 主营收入持续增长，公司竞争力进一步强化；

　　3．不到5元的非ST低价股，价值等待发现；

　　投资思路：大盘在CPI数据公布后利空出尽，大盘震荡上行，盘中电力设备板块表现也很出色。随着用电高峰的逐渐到来，电力设备板块将会迎来一个销售旺季，二级市场上相应的板块行情也将随之出现。百利电气  （600468 股吧,行情,资讯,主力买卖）、智光电气  （002169 股吧,行情,资讯,主力买卖）等继续维持前期的上涨，电力设备板块中的低价品种东北电气  （000585 股吧,行情,资讯,主力买卖）可特别关注。

　　价值分析：

　　1. 电力设备行业迎来销售旺季

　　作为国民经济的基础产业，电力行业一直保持较快的发展速度。“十一五”期间，我国在电力发展结构上将大力开发水电，着重加快核电建设。国家电网公司和南方电网公司在“十一五”期间的总投资将在12500亿元左右，未来5年电网投资年均增长将达到20%，这些都将带动整个输变电设备行业的蓬勃发展。庞大的投资使电力设备制造行业迎来高速发展期，相关上市公司收益明显。东北电气的主营业务为输配电及控制设备制造业。受电力行业景气度持续向好影响，公司盈利能力将得到快速加强。

　　2. 主业增长稳定，竞争力进一步强化

　　东北电气是我国国内输变电设备的主要供应商之一，主导产品国内市场覆盖率90%以上，产品出口20多个国家和地区，享有良好的市场信誉。“十一五”期间全国电网总投资将达1.2万亿元左右，输变电设备升级换代、大容量输电线路建设改造、城乡电网进一步改造等都给公司带来新的商机，发展前景广阔。2007年年报披露，主营业务收入持续增长，部分子公司如新锦容、新沈开达到或接近历史最高水平，公司竞争能力进一步强化；订货量大幅度提升，与上年同期相比，电容器类产品订货增长52%，高压隔离开关订货的数量和品种也有不同程度的增长和改善。

　　3．不到5元的非ST低价股，价值等待发现；

　　东北电气作为我国输变电设备科研、制造、出口的主要基地之一，国内输变电设备的主要供应商之一，目前仅不到5元的价格，与板块中的百利电气、特变电工  （600089 股吧,行情,资讯,主力买卖）相比，其价值被严重低估，随着公司盈利能力的迅速成长，股价也应得到二级市场的重新评估。

　　投资评级：由以上分析可以看出，公司基本面迅速好转，未来盈利能力有充分保证，二级市场股价能够得到基本面的足够支撑。该股能够抵住大盘下跌趋势，稳稳站上10日均线，可见其价值正在被市场认可。一旦大盘转暖，上升空间可观，建议重点跟踪。