• 大智慧TOP席位数据显示，公募、保险合计卖出317亿元，机构资金净流出114亿元

• 日期：2008-04-28   点击：   作者：   来源：   字体：[ 大 中 小 ]

有报道称：上周四在天量暴涨时，大智慧TOP席位数据显示，公募、保险合计卖出317亿元，机构资金净流出114亿元，与此相应，散户持仓呈递增，24日、25日分别增加0.24%、0.72%。看来，笔者认为天量大换手的机构买入为主与散户卖出为主，需要加以解释。首先，笔者认为，主导本轮行情的境外热钱、QFII、私募基金，而大多数私募基金、境外热钱开的是A字头个人账户，私募基金的总量一万亿元、境外热钱的总量也不低于这一水平。而上交所数据中的机构资金(公募基金、保险、券商)，由于公募基金过度看空及后市面临赎回压力，由于保险、券商虽然先知先觉抄底，但入市资金太少，都不具有主导本轮行情的实力。因此，如果从上交所数据，得出天量大换手是机构卖散户买的结论当属误判。

　　实际情况可能是，境外热钱、私募基金主力追高抢盘进行底部最后建仓。

　　至于后市反弹反转？暂且不论，但目前公募基金普遍看反弹到4000绝不是本轮行情的目标位，道理很简单，其一，如果市场反弹到4000点见顶掉头而下，3000点终究会破位。这意味着救市的失败。其二，大资金进场无30%以上空间，无法顺利离场。以增量资金大举进场的3500点为成本区，至少要打到4500-5000。其三，35000点进场大资金，如果在4000点减仓出局，未必出得成，公募基金与散户基本上只看到4000，从博奕角度，只有打到5000以上，市场才会相信牛市回来，4000点减仓出局的公募基金与散户，才会在5000点空翻多。其四，从A股与港股、H股联动套利，A股只有打到5000以上，才能较好地支持港股重上28000-30000点，使两地操作境外热钱实现A股与港股、H股联动、期现联动的多重套利。就象在前期A股与港股、H股联动下跌，实现多重套利一样。

　　综上所述，无论在基本面、政策面、资金面，大资金博奕套利，还是按波浪理论的三浪、一浪5、还是二浪调整之大B浪反弹，本轮行情至少应达到的目标是5000点，时间大致在奥运会前。

　　至于为什么公募基金坚持通胀无牛市属大小非减持带来制度熊市，坚持反弹只看4000点，除了放烟雾骗筹码的可能外，主要应归于他们对A股趋势的判断方法是错的。A股中期趋势与经济无大关系，只与股市政策、资金供求、市场信心有关。既然，国务院常务会议明确，股市是经济重要组成部分的定位，既然国务院批准下调印花税的决定，表明股市政策已从利空转向利多。政府救市自然不是为了守3000，而是让股市作为经济晴雨表，长期走慢牛。至于市场担心的大小非减持、天量再融资，政府自然会找到相应的解决办法。上周连续两天的天量，则是市场信心开始恢复，增量资金大举进场，中期行情即将启动的标志。

　　当然，A股长期趋势与经济增长及上市公司业绩增长应当一致，但即便如此，至少目前支持长期牛市的基础并未改变。因为，没有迹象表明出现与熊市有关的经济“滞胀”，上市公司业绩下滑(我们出现的仅是上市公司业绩增长下滑而不是上市公司业绩下滑。尽管08年一季度上市公司业绩增长下滑，仍然远高于GDP增长，仍然符合PEG小于等于1的合理投资范畴)，所谓通胀无牛市、大小非减持带来制度熊市，多少有庸人自扰之嫌。