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危机深度蔓延，揭示11月交易性机会
展望11月，随着全球性降息、流动性注入、政府接管等措施的效力逐渐发挥作用，全球金融市场的流动性问题将进一步得到改善，金融体系的危机有望得到缓解，然而，经济衰退形势将继续恶化。
我们认为：金融危机对实体经济的深度影响才刚刚开始。三季度之前，大家关注的焦点大多集中在金融体系的危机上，而三季度之后，经济衰退风险已经成为所有人最担心、最关注的问题，经济数据将持续恶化，投资、消费、利润的增长数据开始下降。
与经济衰退相呼应的是大量跨国企业经营不善的情况在10月开始显露，且涉及领域众多，包括：汽车生产商、钢铁企业、互联网、餐饮服务等等。除了业绩大幅下滑之外，这些行业中的大公司都表示将采取裁员计划，以节省开支，应对经济衰退。
根据我们不完全统计，截至目前为止，全球大型金融机构今年裁员计划达到2万人（而去年至今，全球金融机构裁员总数超过13万人），eBay、雅虎、尼桑、丰田、福特、通用、克莱斯勒、沃尔沃、雷诺、星巴克、百事可乐最近都公布了裁员计划，总人数超过3万人，而如果经营环境继续恶化，这些公司表示不排除继续裁员的措施。
融资融券业务的推行无疑将扩大券商的业务范围，相当于为券商开辟了一项新的业务。根据统计数据显示：日本和美国在推行融资融券业务之后，券商的收入在未来的15年的平均增长率为4-13%。因此，融资融券对于券商的长期发展有着比较大的促进作用。
虽然试点券商的名单未能公布，但是，类似中信证券这样的一流券商应该稳操胜券，建议投资者关注这类券商股；同时，适当关注参股券商的上市公司。
但是，我们也要提醒投资者注意名单不能按时推出的可能性，毕竟，当初的政策推出较为仓促，而且，此时引入做空机制对于稳定市场有负面影响——而这是管理层不愿意看到的。
（二）房地产政策松动
10月23日，财政部出台房地产调整政策，大面积放松房地产贷款政策，刺激购房需求。除了对首付、贷款利率、税费进行了下调之外，还赋予各地政府制定鼓励住房消费的税费减免政策权利，政府力保房市稳定的决心一览无余。
9、10两个月份，央行启动了3次降息，对房地产的促销也产生了正面影响，并直接支持了近期房地产板块的走强。
房地产市场是关系到国民经济的重要部分，房地产投资占据固定资产投资的20%以上，对我国经济影响举足轻重，因此，保经济增长不可能不保房地产。
我们认为：随着我国已经步入降息通道，也进入保增长的宏调阶段，房地产板块是影响最大的行业之一，未来一年，央行仍有较大的降息空间，这些，都给房地产板块带来比较安全的波段性投资机会。
建议投资者关注规模较大的房地产企业，享受保增长宏观调控阶段房地产行业的受益空间。
（三）税收政策调整
积极的财政政策意味着更积极的财政投入和税收减免政策。今年年底之前，政府仍旧有可能下调个人所得税率、出口退税率，并实行增值税转型计划。
中国国家税务总局原副局长、中国总会计师协会主任杨崇春在上海交通大学海外教育学院主办的“首届高层税务论坛”上表示，中国政府正在研讨以家庭为单位进行综合扣除个人所得税的方案。
我国自今年3月起将个人所得税起征点调整为2000元人民币，但个税起征点今后有望再度上调至3000元。
今年8月1日和11月1日，我国的出口退税率两次下调，政府此举用意明显：拯救出口贸易。出口是拉动我国经济增长的重要内容，同时，出口企业承载了大量的就业，保护出口贸易对于保证我国经济增长，稳定我国的就业意义重大。我们认为，如果出口形势和出口企业经营环境继续恶化、出口数据持续萎靡，再次调整出口退税率的可能性比较大。
次贷危机引发金融系统的信贷紧缩、信贷紧缩导致了企业投资的放缓、房价和股市的大跌导致了居民消费需求减少、消费需求减少进一步导致企业投资减少、企业投资缩减导致居民收入减少、居民收入减少导致需求进一步放缓……恶性循环就此产生，导致欧洲和美国的经济处于衰退的边缘，情况不会有所好转，而全球经济要走出金融危机和经济危机的双重阴影，至少还需要1年的时间。
交易性投资机会提示
11月，交易性机会较多，这些交易性投资机会大多跟政府推出的政策相关，为了落实“保字优先”的宏调目标，政府采取的灵活宏观政策调整也会给相关的产业带来投资机会。特作以下提示，仅供投资者参考：
（一）融资融券业务试点名单的推出
10月6日，证监会宣布即日开始试点融资融券业务。但是，这个政策的推出很明显是管理层为了维护股市稳定而仓促推出的决定，意图通过融资融券业务的推出来鼓励投资者信心，而政策本身并没有给出详细的试点办法——包括试点券商和试点证券，而管理层给出的参考日程是在11月会推出试点券商名单。
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